本周，阿里、百度、网易、爱奇艺等里、百度、网易、爱奇艺等其新财务报告。5月15日，阿里巴巴发布了2019财年第四季度的新财务报告。根据财务报告，阿里巴巴在收入、净利润、用户规模等核心数据方面再次保持同比增长。受财务报告发布后影响，阿里巴巴股价暴涨4.5%。

阿里巴巴作为国内互联网巨头的龙头企业，其财务报告一直备受关注。在此之前，它可以在几个季度内保持50%的收入增长，这也使投资机构对其未来的发展空间持乐观态度。美股研究社(ID：meigushe)从助外界从业务发展的角度看待其未来的增长潜力，解读其新的财务报告。

收入和利润增长超出市场预期，下沉市场成为重要关键词

回顾阿里巴巴近几个季度的收入增长率，包括世界领先的互联网企业，在内Facebook、亚马逊、Netflix只有阿里巴巴在谷歌的增长率超过50%。阿里巴巴本季度收入934.98亿元，集团财年收入3768.44亿元，同比增速51%，调整后税前利息折旧前摊销前利润(EBITDA)251.7亿元，市场预计229亿元，这也说明阿里巴巴平台有很强的收入效应。

在用户规模方面，淘宝平台上的用户数量较上季度环比增长。在用户流量获取越来越困难的环境下，阿里巴巴的淘宝也可以逆势增长，这也表明淘宝在下沉市场上获取用户仍然有一定的效果。

截至2019年3月底，淘宝天猫移动月活跃用户达到7.21亿，比去年同期和上季度增长1.04亿和2200万。值得一提的是，超过1亿的新消费者中，77%来自下沉市场。

在电子商务业务方面，阿里巴巴的电子商务业务仍同比增长理想。2019财年天猫实物商品交易量同比增长31%，第四季度同比增长33%，增速超过同行增速，领先国家统计局公布的实物商品网上零售额同期增速25.4%和第一季度21%。核心业务可以保持这样的增长，这也表明阿里巴巴淘宝和天猫在国内电子商务领域的绝对地位。

在云计算业务方面，阿里巴巴入同比增长76%至77.26亿元，成为阿里巴巴业务收入的另一个亮点。近年来，随着阿里巴巴云计算业务的快速发展，全球和国内市场份额逐渐增加，成为云计算的全球代表性企业。上个季度，阿里巴巴云自然年收入达到213.6亿元，首次突破200亿大关。去年同期，这个数字是11.7亿元。阿里巴巴在财务报告中表示，阿里巴巴云收入的增长主要是由于大型企业收入增长的推动。

对阿里来说，这份新的财务报告用其收入实力巩固了其在互联网行业的领先地位。只是不得不说，核心业务电子商务的增长率不如前几个季度。当然，电子商务平台在大环境下的发展也面临着这样的问题。外界对阿里未来发展的期望并不低，这也增加了阿里财务业绩的收入压力。在美股研究社(ID：meigushe)即使阿里巴巴牢牢占据一线梯队，其业务在发展过程中也面临一些阻力。

阿里的业绩增长仍然可观，但核心业务增长面临挑战

根据阿里巴巴的财务报告，确实有很多核心数据处于行业第一位，这也表明阿里巴巴在电子商务行业仍有很高的业务护城河，但在发展过程中没有竞争压力。对阿里巴巴来说，它在发展过程中应该更加谨慎，每一步都会影响其股价表现。目前阿里的业务虽然没有短板，但在美股研究会(ID：meigushe)它似乎仍然不能忽视一些发展障碍。

1、 阿里巴巴的电子商务业务增长正在放缓，未来的流量获取将越来越困难

2019财年，阿里巴巴在中国零售市场GMV交易,270亿元(8550亿美元)，同比增长率为19%。中国零售市场的实物商品扣除未付订单GMV 天猫实物商品同比增长25%GMV淘宝实物商品同比增长31%GMV同比增长19%。

与其他电子商务巨头相比，天猫的电子商务收入可以保持超过30%的增长率，但与阿里之前的电子商务增长率相比，它仍在放缓，这也表明电子商务收入面临一定的压力和挑战。一方面，根据国家统计局的数据，今年1月至2月，中国实物网上零售同比增长约20%，环比放缓；行业整体增长放缓将影响佣金增长。对于阿里巴巴的淘宝来说，用户的消费习惯实际上会受到整体经济的影响，但阿里巴巴无法控制这种情况。

此外，虽然国内京东、拼多多、苏宁等平台不能对阿里巴巴的电子商务业务构成巨大威胁，但不可否认的是，这些平台的用户规模同时意味着他们的电子商务订单将增加，在一定程度上也会影响用户在淘宝上的消费行为。无论是京东还是拼多多，腾讯都是社交巨头，借助微信渠道下沉市场，这也是阿里面临的最大挑战。

2、 阿里巴巴加大了推广当地生活服务的力度，但何时盈利仍存在很大的不确定性

阿里在财务报告中表示，「本地生活服务通过使用支付宝和淘宝应用程序获取用户并增加订单。这些应用程序有6亿多个MAU，近几个季度，欠发达城市获得了大量用户，大约30%的饿了么平台总订单是通过这两个移动应用程序生成的」。

作为阿里布局新零售的重要组成部分，合并后的饥饿、口碑和盒马生鲜承担着非常重要的收入责任。然而，目前，阿里巴巴实际上正处于烧钱阶段，无论是外卖还是线下生鲜店。

作为阿里巴巴新零售布局的重要组成部分，合并后的饥饿、口碑和盒马新鲜食品都承担着非常重要的收入责任，但目前，阿里巴巴实际上正处于烧钱阶段，无论是外卖还是线下新鲜食品店。上个季度，阿里巴巴当地生活服务公司获得了阿里巴巴、软银等第三方投资者提供的30多亿美元的独立融资。虽然有这么高的融资来支持阿里巴巴的当地生活服务业务，但众所周知，美团在外卖行业占有更高的市场份额。阿里巴巴实际上需要支付更多的投资成本才能获得更多的市场。

阿里巴巴本季度没有公布这些新零售业务的更具体订单和订单GMV数据，但对阿里来说，当地生活收入规模不是很高。在投资新零售的战略布局上，阿里曾表示，投资成本没有上限，但何时盈利尚不清楚。

3、 虽然阿里的大型娱乐业务布局广泛，但优酷和UC都面临着强大的竞争对手

阿里巴巴的大型娱乐所属的数字媒体和娱乐业务主要是由于优酷订阅收入的增加和UC移动增值服务收入增加。只是这个板块的发展应该算是拖后腿。此前，阿里高管多次表示:"不会改变投资大娱乐、优酷、内容行业的决心、信心和耐心。"虽然阿里确实在这项业务上投入了大量资金，但不得不说，在收入规模和利润方面，无论是优酷还是优酷UC没有给阿里带来好的回报。

虽然优酷是三大视频巨头之一，但无论是月活用户、日活用户还是付费用户，都是垫底。根据QuestMobile从用户规模来看，爱奇艺月活跃用户数达到5.38亿，腾讯视频和优酷分别以5.33亿和4.22亿活跃用户数排名第二和第三。从代表用户活动的日均活跃用户数来看，爱奇艺日均活跃用户数为1.20亿，引领行业；腾讯视频和优酷分别以1.08亿和0.85亿的日均活跃用户数排名第二和第三。

最重要的是，视频行业真的很难盈利。例如，爱奇艺仍处于亏损状态。优酷在制作内容方面投入了大量资金，短期内很难有明确的投资回报。然而，内容也是视频巨头吸引用户的关键措施。优酷未来仍难以降低成本，扩大收入。同理对于UC同样，在信息流的竞争中，与标题号、百家号的差距也不小，广告收入增长仍难以取得重大突破。

阿里核心业务护城河仍然很牢固 未来，新业务收入实力的提升将带来新的增长空间

随着互联网进入下半年，在线流量趋于饱和，人口红利消失，互联网巨头也关注TOB业务上。时机点，阿里布局TOB业务格局和业务都有很大的优势，阿里云和钉钉都有望成为新的独角兽。例如，阿里巴巴的云计算业务仍在快速增长。云计算业务在全球和国内市场中占有重要地位，未来仍有很大的增长空间。

根据国际数据公司(IDC)根据最近发布的《中国公共云服务市场（2018年下半年）跟踪报告》，阿里巴巴云的市场份额已超过微软和亚马逊的总市场份额，位居亚太地区云计算市场份额第一，位居世界第三。此外，钉钉在智能移动办公领域的市场份额最高，活跃用户数量排名第一，超过活跃用户数量的总和。

为了获得更多的用户增长，阿里继续推动下沉市场的行动，进一步挖掘新的流量，为电子商务带来新的增长空间。去年，阿里巴巴投资汇通达45亿元，双方将全面开业"新零售"赋予农村经济实体深度实践，共建农村商业新生态，助力农村振兴国家战略。农村战略是阿里巴巴集团未来20年发展的三大战略之一。截至2018年底，阿里淘宝村已达3202个，覆盖330个县，年销售额达2200亿。

在新的零售战略中，该业务在未来也有很大的增值空间。此前，交通银行国际也同意，由于盒马和饿了么的损失，阿里巴巴的新零售战略在短期内面临利润压力。但该机构认为阿里在这方面有先发优势，可以长期关注"盒小马"利润提升空间等加盟模式。如果标杆为7-11，盒马的长期利润率可能达到15-20%。新零售估值为400亿美元。

阿里巴巴的跨境和国际零售业务在国际际零售业务继续呈现出良好的增长势头。截至2019年3月31日的Lazada和AliExpress年活跃消费者总数超过1.2亿。菜鸟网也联手Lazada截至2019年3月，阿里巴巴的专有履约和物流解决方案已超过75%，物流部门建立了强大而不断增长的资产和合作伙伴网络。AliExpress提供服务。