5月14日，二次元小巨头比利比利(B2019年第一季度，该站对外交出了其成绩单。从这份财务报告来看，比利在收入、月活用户规模和付费用户方面都取得了良好的增长。

受财务报告发布会影响，比利比利盘后股价由跌转涨，目前涨幅超过3%。

作为国内二维网站领域的领先平台，B在美国上市后，它已成为外国投资者关注的焦点。根据B站公布的新财报数据，B该站仍处于亏损状态，与去年同期相比，净亏损38%，令人叹为观止。

但本季度很有价值，B该站的付费增长率很好，这使得它能够在收入上取得超出预期的成绩。然后影响组织的评级。

根据同花顺数据，B站购买评级的机构增加到8家，增加到2家。为什么这样的公司还处于亏损状态？是因为它有阿里巴巴和腾讯的战略投资，还是因为它自己的业务发展良好？接下来，美股研究社(ID：meigushe)2019年，通过解读比利比利Q1财务报告，让我们来看看比利比利目前的发展情况。

收入超过市场预期13.74亿元 但净亏损同比增长238%

根据比利发布的财务报告数据，比利第一季度总净收入为13.74亿元，高于市场预期12.84亿元，高于去年同期8.68亿元，同比增长58%。

净亏损，B上季度调整后净亏损1.5亿元，净亏损率为13%，但2019年第一季度净亏损率为1.956亿元(约2920万美元)，净亏损率为14%，比去年同期净亏损5780万元增长238% ，净亏损高于去年同期。

值得注意的是，如果你根据业务类型来看B站的收入，你会发现虽然B站的收入仍然非常依赖游戏，但其他业务也实现了良好的增长。

财务数据显示：B2019年第一季度移动游戏收入8.735亿元，去年同期6.88亿元；B现场直播和增值服务收入达到2.9亿元，同比增长205%；B本季度广告收入达到1.1亿元，电子商务平台同比增长60%；“会员购”带动电子商务等业务收入增长，一季度电子商务等业务收入达到9600万，同比增长621%。

在核心数据方面，2019年第一季度月均活跃用户为1.013亿，其中移动终端月活跃用户为8860万，同比增长31%和39%。B站月活用户首次超过1亿；月均付费用户数量同比增长一倍以上，达到570万，比去年同期增长132%；手机游戏平均月付费用户达到100万，比2018年同期增长23%；

在第二季度财务报告指导方面，比利比利预计第二季度收入为14.5-14.9亿人民币。

从比利比利财务报告的基本情况来看，其游戏业务的增长率明显放缓。面对更激烈的竞争，游戏版本号的释放不太可能出现爆炸性增长。

从比利比利财务报告的基本情况来看，其游戏业务的增长率显著放缓。面对更激烈的竞争，游戏版本号的释放不太可能出现爆炸性增长。在广告增长率不是很令人满意的情况下，现场增值服务和电子商务可能是B站未来一段时间非常值得关注的焦点。

虽然B站仍处于亏损状态，但B站仍处于国内二维网站领域的第一梯队，未来仍有很大潜力尚未释放。在1亿月的生存中，商业化将成为B站的重点，能否扭亏为盈将成为B站发展的转折点。在后续的发展中，B车站的商业化之路必然坎坷不平。从这份财务报告中，美股研究所(ID：meigushe)发现，B以下因素可能是关键点。

B 商业实现之路仍面临巨大挑战 影响其营业收入的主要因素有几个

作为中国领先的年轻人文化社区，B以弹幕文化和二次元动画而闻名，经过几年的发展，现在B站已成为二次元领域的佼佼者。虽然在这份财务报告中，B该站的收入远高于市场预期和去年同期，但如何减少甚至盈利仍面临这些挑战。

一. 游戏业务是B站的核心收入来源，但B站的实力与腾讯网易有很大差距

根据财务报告，B电台最大的收入来源是游戏，但收入增长放缓对B站来说不是好消息。据悉，B站的游戏收入主要来自其代理的日本游戏命运-冠位制定(FGO)这两款游戏占游戏收入的85%左右。为了提高游戏收入的比例，一方面，平台应该有足够的游戏作品来吸引用户，另一方面，平台应该有高质量的游戏IP目前，作品能引发现象效应，B站在这两个方面都有一定的缺点。

虽然B站与腾讯和网易的平台发展重点不同，但不得不说，这三个互联网平台的游戏业务是其重要的收入来源。与腾讯和网易相比，B站在游戏业务上仍处于劣势。这两家互联网巨头在游戏代理和游戏研发方面都有很强的实力。B站要争取更多的游戏代理合作并不容易。毕竟，它的用户规模与腾讯和网络娱乐有很大的差距。

之前Gamewower对此，对2018年25家上市游戏公司的收入进行了详细统计，其中25家公司在游戏业务上收入超过10亿元，排名第一的是腾讯，其游戏业务收入达到1284亿元，B该站仅排名第十，2018年游戏业务年收入为29.33亿元。同时，游戏毕竟有生命周期。如果游戏业务只靠一两款游戏支撑，最终会陷入失去爆款的困境。

二. 直播行业竞争特别激烈，B该站的付费用户规模远低于各竞争对手

作为二维视频网站平台，B车站仍然非常敏锐地抓住了直播和广告业务的发展，但这两个业务的竞争相当激烈。虽然哔哩哔哩的用户群很年轻，他们也有付费意识和能力，但不得不说，其实直播和广告业务已经被很多巨头虎视眈眈了。哔哩哔哩继续保持高速用户增长是不现实的，在用户基础上很难取得突破，尤其是付费用户增长更大的前提下，这两个业务不太可能有跨越式增长。

在直播领域，B毕竟站不是专业的直播平台，和陌陌、聚会时代、虎牙、斗鱼等竞争对手在一起。一方面，这些平台的用户规模超过了B站的用户规模，另一方面，他们培养的头锚也比B站更有优势。对于B站来说，它吸引的用户仍然比它们有限。

另一方面，在广告方面，爱友腾仍然是视频网站的三大巨头。更多的品牌会优先考虑广告。最重要的是，他们的付费用户规模是数千万。根据B站的财务报告，其付费用户规模仍然只有数百万，在这样的用户基础上，视频巨头的竞争优势仍然更大。除此之外，

短视频和信息流也很激烈。它们还分为许多广告商的广告。对于哔哩哔哩来说，它在未来项业务中确实面临着巨大的挑战。

三. B站平台上的Up自制内容是一个亮点，但如何检查内容影响B站的声誉

B为了丰富平台上的内容，战争逐渐摆脱了二维网站的印象，并采取了许多措施来支持平台Up在平台上制作内容。第四季度， 89%的内容来自用户自制或原创视频( PUGVs)，11%的内容来自PGC(专业机构生产的内容)。在2018，PUGVs娱乐、生活、游戏、动画、科技是最受欢迎的部分。

对于B站，平台上Up主要是粮食生产的关键主角，一方面可以不断丰富B站的内容，另一方面，高质量Up主也能吸引更多路人粉丝关注B站，其实是相辅相成的。但不得不说，B站之前因为内容低俗被官方媒体点名批评，甚至被相关监管部门下架审查，也让B站股价大幅下跌。

对于B站来说，在未来尽可能避免粗俗的内容实际上是至关重要的。一方面，它会影响B站平台上的内容评价，另一方面，它也需要向外界证明平台Up制作内容的可见性。然而，目前还没有绝对的保证B站能否真正从根本上消除此类事件，但不得不说，这类问题对B站的负面影响很大。

B 站应尽快探索实现的商业模式 多元化营收的加速有望实现盈利

事实上，B站的发展足迹仍然值得称赞。目前，中国还没有企业能够在同一轨道上制衡，这对已上市的B站确实有很大的发展优势。去年，阿里直接入股B站，占B站总股本的8%左右，这也使得B站成为中国为数不多的能够同时获得腾讯和阿里投资但仍能独立运营的互联网公司之一。

事实上，许多投资机构对B站未来的发展持乐观态度，甚至认为它是一只潜在的股票。为什么哔哩哔哩能得到外界的认可？美股研究社(ID：meigushe)认为这主要是由于B站未来的发展潜力。

去年12月，B淘宝和阿里巴巴宣布内容电子商务和B站IP商业化经营合作，B与淘宝的合作主要集中在优质B站UP主要进入淘宝，实现淘宝二次元与B站的深度对接。B站在电子商务领域仍有很大的增长空间。一方面，B站用户对周边产品的需求巨大。另一方面，在与阿里巴巴淘宝进行战略合作后，双方肯定会在电子商务资源方面有更深入的合作。与此同时，哔哩哔哩也试图推出电子商务小程序。在腾讯战略投资的前提下，电子商务小程序也可能是一个突破点。

去年，B随着国内游戏版号的重新开放，站内游戏业务也受到国内游戏政策的极大影响，B该站已获得5款游戏版号，30多款独立代理游戏等待审批。据了解，比利比利的游戏代理模式是“强烈的二次元游戏需求——用户兴趣数据分析——推送个性化游戏”，这种根据用户需求提供游戏的方式可能会使比利比利的游戏收入更加稳定。在游戏储备充足的前提下，B站仍有机会推动游戏业务再次增长。

虽然B站的广告业务面临着巨大的竞争压力，但与其他视频网站相比，B站的广告收入增长迅速，B站不加贴片广告的方式还是很受用户认可的。目前其广告主要是品牌广告和效果广告，不会影响用户观看视频的体验。随着B站用户规模的不断增长，未来广告仍将吸引许多广告商。

2019年，哔哩哔哩即将庆祝十岁生日。今年确实是哔哩哔哩关键的一年。何时盈利也可能决定其股票走势。B该站能否在未来几个季度的财务报告中向投资者提交一份令人满意的成绩单，取决于它能否发布大动作。美国股票研究所(ID：meigushe)B站未来发展将继续跟踪报道。